人民币对外升值是美元贬值结果

更新时间:2008-04-22 09:31    文章字体大小: | |
内容提要:人民币对外升值是美元贬值结果


 

2005年7月,我国宣布实行汇率制度改革,人民币对美元一次性升值2%,此后,人民币汇率参考一篮子货币定值,人民币对美元汇率不断走高。人民币的这种升值幅度,意味着人民币相对美元,其购买力出现了大幅度上升:如果不考虑中国和美国的价格水平变动,那么同样数量的人民币在美国可以买到比原来多7.2%的商品。

 

一方面,人民币对美元升值说明了人民币在国外的购买力日益提高,但另一方面,近两年来,我国的价格水平却在持续上升,消费价格指数(CPI)不断攀高,而且上升速度也在加快,月度同比数据从1%上升到目前已高于3%,这又说明人民币的购买力在不断下降,也就是所谓的货币贬值。由此就引出了一种背反货币现象:人民币在对内贬值的同时,为什么对外却在升值?

 

为了说明这种背反现象,我们首先必须把握货币的对外价值和对内价值的不同成因。

 

一国货币的价值可以有两种不同的表现形式,一种是对外价值,另一种是对内价值。货币的对内价值可以直接从价格水平的变动上得到印证,这就是货币的购买力。价格水平与货币购买力呈倒数关系:价格水平越高,货币购买力就越低,货币的对内价值相应也就越低,这就是所谓的货币贬值现象。反之,则是货币升值。

 

我们再来看货币的对外价值。货币的对外价值主要表现为其能换取多少外币,一定数量的货币能换取的外币越多,其对外价值也就越高。因此,通过观察一国货币的汇率变动就可以了解其对外价值的变化。按照购买力平价理论,两种货币之间的汇率取决于这两种货币的购买力大小的比较:一种货币的购买力越大,同样数量的货币能买到的商品就越多,其换取的另外一种货币的数量就越多,这种货币的汇率也就越高。显然,一国货币的对内价值会直接影响其对外价值。

 

由此可见,如果以汇率走势来判断一国货币的对外价值,除了需要考察其本国的货币购买力,即价格水平的变化以外,还要考察其他国家的价格水平变化。近两年来,虽然我国的价格水平上升幅度较大,但美国的价格水平上升幅度更大。例如自2005年7月到2006年年中,我国的价格水平只上涨了1%,而美国却上涨了4.1%。即使最近一段时间我国的价格水平加速上升,但仍然远远低于美国约5%的水平。换言之,两年来人民币和美元的对内价值都在不断贬值,但由于美元的对内贬值幅度更大,因此,人民币对美元汇率出现持续上升的走势也就不难理解了。

一国货币的对外价值除了要受到对内价值的影响以外,还会受到其他许多因素的影响。近两年来,我国出口商品的国际竞争力迅速提高,而对进口的限制虽然也在不断放开,但速度相对较慢,以致出口额大大超过进口额,结果是收进的外汇比付出的外汇多出数千亿美元,外汇市场上外汇严重供过于求,大量的外汇需要换成人民币,由此推动了人民币对美元汇率的不断上升。

 

长期以来,我国一直实行吸引外资的政策,近年来,国外又逐步形成了人民币对外升值的预期,导致大量国际资本流入我国,试图通过人民币汇率的上升获得收益。另一方面,我国对资本流出却历来采取严格管制的措施。这就引起我国的资本流入大大超过资本流出,差额也在数千亿之巨。这部分资金不断进入我国外汇市场,进一步加剧了人民币对外升值的压力。

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