葡萄牙黄金签证或将于 2027 年调整？这次是关停还是收紧门槛？

大家可以先放下心来。葡萄牙黄金签证没有关停，50万欧元的投资门槛也没有上调。

2026年11月6日，在葡萄牙《2027年国家预算案》修正案提交的截止日，葡萄牙执政联盟（社民党PSD与人民党CDS-PP）联合递交了一份关于投资居留许可（ARI）的调整草案。这份草案简单来说，并不是要求葡萄牙黄金签证关停或提交门槛，而是让这些资金更彻底地流向葡萄牙本土企业。

同时，需要提醒的是，这份草案现阶段只是一份提案，还要经过议会委员会审议和全会表决才能落地。在正式文本生效之前，所有的申请依然按照现行规则执行。

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现行规则与提案的差异在哪儿？

要理解这份提案的影响，首先要把现行的规则和等待表决的草案分开来看。

根据现行规则，申请人需要投资50万欧元至葡萄牙移民局要求的本土非房地产类基金，基金至少将60%的资本投向总部位于葡萄牙的商业公司，且基金剩余存续期不少于5年。

这是当下所有申请人实际遵循的框架。而本次提案的核心调整，主要包含了四项变化，但都是指向了同一个方向——让资金更直接地转化为葡萄牙实体企业的资本。

基金通道：比例提高，且限定“增资扩股”

本次提案较受市场关注的是基金投资路线的调整，而四项变化中也有两项正是涉及这类投资：

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配比上限的上调

现行规则要求基金至少60%投向葡萄牙本土企业，新草案拟将该比例提高至80%。这意味着，在50万欧元的投资中，至少有40万欧元需要真正落在葡萄牙公司的股权上。

▲图源：葡萄牙共和国议会第110/XVIl/2.a号法律提案国家预算2027年

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资金流向的限定

草案要求，计入该比例的投资，必须通过向目标企业“增资”的方式完成，具体又分为两种情况：

• 计入合格配比的做法：资金用于换取企业新发行的股份，企业本身拿到这笔钱，完成实质性的资本补充
• 不计入的做法：只在二级市场购买既有股份，钱流向的是原来的股东，企业并没有获得新的资本注入

这一细则对基金筛选提出了更严格的要求。那些以公开市场证券为主要配置方向的开放式基金，其“合格投资”身份存在不确定性。对于正在挑选基金的家庭来说，除了确认基金是否受葡萄牙证券市场委员会（CMVM）监管之外，更需要穿透到底层资产，看钱是否真的以股权增资的方式进入了葡萄牙企业。

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新增25万欧社会照护通道，科研门槛同步减半

在调整基金投资类细则的同时，提案也建议开辟了两条新路径，引导资金流向更偏公共属性的领域。

1、拟新增的社会照护设施投资通道

起投门槛为25万欧元，资金须定向用于以下几类用途：

• 兴建或翻修儿童与青少年关怀中心
• 建设养老照料机构
• 残障人士康复看护设施
• 服务于合法居留外国人与国际保护受益人的社会融合接待中心

提案还限定了承接资金的机构范围，要求必须通过法定封闭清单内的公共实体、公益性基金会或仁慈堂等传统慈善机构进行管理投放。这条路径带有较强的社会捐赠属性，从资金用途和承接机构属性看，商业退出机制较为有限。

2、拟将现行50万欧元的科研捐赠门槛减半至25万欧元，与文化遗产保护通道持平。资金须由纳入葡萄牙国家科技体系的公立或私立科研机构开展研究使用。

两条路径的共同特点是：门槛相对更低、但更强调“不求经济回报”的公共属性，与基金投资类的性质形成了明显区分。

立法节奏与议会博弈

这份提案的立法时间表已经排定，关键节点有三个：

• 11月18日至23日：议会专门委员会就修正案展开逐条辩论与表决
• 11月24日：全院对2027年国家预算案进行正式表决
• 预计2027年1月1日：若提案随预算案一同通过，新规正式生效

由于该提案仍有待辩论、表决，因此意味着该草案的正式文本仍有调整空间，过渡期安排等细节也尚未完全明确。草案中提到了“祖父条款”，拟明确在新法生效日前已正式递交的签证申请不受新规影响，继续按现行标准审理。但“递交”节点的具体认定方式，是以递交日还是获批日为准，仍有待后续审议厘清。

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对不同阶段申请人的实际影响

• 已经在办理的申请：不必紧张，但要跟紧文本。目前草案已提及设置过渡期的必要性，但过渡期是以递交日还是获批日为准尚未写明。
• 正在挑选基金的家庭：受影响相对直接。如果80%的细则落地，以流通股配置为主的基金合格性存疑。选基金时不能只看监管牌照，更要看底层资产是否真正符合“增资扩股”的要求。
• 还在观望的家庭：现行规则仍在运行，是否通过取决于11月表决。提案推动的方向是收紧，虽然本次并没有上调50万欧元的门槛。真正需要关注的，是11月两轮表决的结果和正式生效文本。

近段时间，不少欧洲国家的黄金签证政策都在讨论范围中，建议有意向申请的个人/家庭，提早了解现行政策合理规划，降低可能承受变政的风险。